Le 8 avril, interrogé par L’Express sur la hausse spectaculaire des droits de douane décidée par Donald Trump, l’économiste Desmond Lachman prédisait que le président américain ne pourrait tenir que “quelques jours ou semaines avant de faire volte-face”. Dès le lendemain, Donald Trump annonçait la suspension des surtaxes douanières, sauf pour la Chine.Mais pour le chercheur à American Enteprise Institute (think tank libéral basé à Washington) et ancien directeur adjoint au FMI, la situation économique demeure toujours aussi alarmante du fait de l’incertitude provoquée par la nouvelle administration et la perte de confiance dans le dollar. Selon Desmond Lachman, Donald Trump, sous pression des marchés, se retrouve aujourd’hui en très mauvaise posture face à une Chine qui a parfaitement lu dans son jeu et ne veut pas céder la première dans cette guerre commerciale. “L’empereur Trump est nu”, tranche l’économiste, pour qui seule une réinitialisation complète de la politique économique américaine, avec un changement d’équipe autour du président, pourrait changer la donne…L’Express : Le 8 avril, vous annonciez dans L’Express que Donald Trump ferait rapidement volte-face sur les droits de douane, évoquant un délai de quelques jours ou semaines. Vous ne vous étiez pas trompé…Desmond Lachman : Parfois, on a juste de la chance [rires]. Mais en annonçant dès le 9 avril la suspension des taxes douanières réciproques, Donald Trump a montré qu’il ne pouvait pas se permettre une chute des marchés. Le problème n’est d’ailleurs pas tant les marchés boursiers qu’obligataires. Normalement, dans une période de forte turbulence financière, tant aux Etats-Unis qu’à l’étranger, on s’attend à ce que les investisseurs se reportent sur le dollar et les bons du Trésor américain, réputés sûrs. Mais là, on a observé l’inverse, avec l’affaiblissement du dollar et l’augmentation des rendements obligataires à long terme. Par ailleurs, le prix de l’or atteint des niveaux records, ce qui signifie que les gens perdent vraiment confiance dans le dollar.Trump a dû être informé par Scott Bessent, son secrétaire au Trésor qui s’y connaît en marchés, que les conséquences pouvaient être très graves pour l’ensemble du système financier. D’où sa reculade. Trump a d’ailleurs mentionné lui-même que le marché obligataire devenait nerveux. Les Chinois aussi le savent parfaitement. Ils ne sont donc nullement pressés de s’asseoir à la table des négociations commerciales. Ils ont parfaitement conscience que Trump est sous pression et qu’il cédera dès que le marché sera davantage perturbé. La Chine durcit maintenant sa position, faisant savoir qu’elle n’entamera des négociations que lorsque les Etats-Unis auront supprimé tous les droits de douane imposés unilatéralement.La Chine va-t-elle donc remporter le bras de fer ?C’est vraiment une bataille de volontés. Aucune des deux parties ne veut apparaître comme faible. Mais je pense que cela va finir par arriver. Les Etats-Unis vont devoir se rendre à la table des négociations, car ils semblent désespérés de conclure un accord. De nombreuses enseignes commerciales font savoir à Trump que s’il ne parvient pas à conclure un “deal” dans les prochains mois, les prix augmenteront et les rayons des magasins seront vides d’ici l’été. C’est une situation politique insoutenable pour le président. Les Etats-Unis, qui ont déclenché cette guerre commerciale, sont donc désormais prêts à tout pour y mettre fin, mais les Chinois, eux, prennent plaisir à voir la situation se dégrader et causer des difficultés politiques à Trump.Mais Trump peut-il trouver une issue à cette guerre commerciale sans perdre la face ?Il s’est mis dans le pétrin, et on ne voit pas comment il va s’en sortir. Le secrétaire au Trésor lui-même a dit que ces taux de droits de douane sont insoutenables, comprenant parfait que cela entraînera une hausse de l’inflation, et le risque que les Etats-Unis connaissent un nouvel effondrement du marché boursier ou même entrent en récession. Le gouvernement doit donc vraiment désamorcer la situation. Mais il s’est mis dans une position très compliquée, en particulier face à la Chine.Il devrait y avoir des accords commerciaux avec des pays comme l’Inde, le Japon ou la Corée du Sud. Cela pourrait être un moyen pour Trump de crier victoire, du moins sur ce point. Mais il a déjà causé d’énormes dégâts. La seule chose qu’il a faite, c’est de créer une énorme incertitude. Les entreprises nous font savoir qu’il leur est très difficile de prendre des décisions d’investissement. Elles ne savent pas combien vont leur coûter les importations, d’où elles vont les obtenir, et s’il y aura des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement. Tout cela rend les investisseurs très prudents. Et les consommateurs sont également très inquiets, à la fois par la chute du marché boursier et par l’insécurité au niveau des emplois. Nous allons donc vers un important ralentissement économique au cours des prochains mois.Trump ne peut pas intimider les marchésTrump a également fait marche arrière concernant le limogeage du président de la Fed Jerome Powell…Là encore, les marchés boursiers ont réagi immédiatement. Trump a fait savoir qu’il pouvait licencier Powell quand il le voulait, demandant à ses collaborateurs de voir comment il pouvait le faire, et le lendemain a déclaré qu’il n’avait jamais l’intention de renvoyer le patron de la Fed. C’est un autre exemple de la perte de crédibilité des Etats-Unis sur le plan politique. C’est très dangereux, car une fois que vous perdez cette confiance, il est très difficile de convaincre les gens de vous croire. Même si Trump supprime les droits de douane, personne ne sait combien de temps cela durera. Le lendemain, il peut très bien décider, sur un nouveau coup de tête, d’imposer d’autres taxations. Ce n’est pas comme ça qu’on mène une politique. Désormais, Trump songe à des droits de douane sur les produits pharmaceutiques ou les semi-conducteurs. C’est une liste interminable, ce qui rend très difficile les perspectives d’investissements pour les entreprises.Les marchés sont-ils aujourd’hui le principal opposant à Donald Trump, alors que les démocrates sont faibles ?Sans aucun doute, car Trump ne peut pas intimider les marchés. On connaît la célèbre remarque de James Carville, conseiller politique de Bill Clinton, qui a dit que s’il y avait réincarnation, il ne voudrait pas revenir en président ou pape, mais en tant que marché obligataire, car “on peut intimider tout le monde”. C’est ce qu’on a vu au Royaume-Uni avec Liz Truss en 2022, et qu’on revoit aujourd’hui. Après avoir défendu de mauvaises politiques économiques, Truss a dû faire volte-face après l’effondrement du marché obligataire. La même chose va se produire aux Etats-Unis. Ce n’est qu’une question de temps.A l’heure actuelle, les marchés semblent être la seule véritable opposition à Trump. Mais c’est une opposition conséquente, car les Américains sont vraiment mécontents lorsqu’ils regardent leur épargne retraite qui a perdu entre 10 à 15 %.Les partisans de Trump ont affirmé qu’il y avait une vraie stratégie derrière ses droits de douane, afin de lui permettre de négocier des “deals”. Qu’en pensez-vous ?L’empereur Trump est nu. Ce n’est pas une stratégie d’annoncer un jour des droits de douane de 25 %, puis de faire une pause. C’est de la pure improvisation politique. Les calculs pour les droits réciproques n’avaient d’ailleurs aucun sens.Les Chinois ont vraiment compris le jeu de Trump. Il pensait pouvoir imposer des droits de douane de 145 % à la Chine, pour que celle-ci vienne le supplier de conclure un accord commercial. C’est exactement le contraire qui s’est produit. Les Chinois ont adopté une position très ferme, car ils savent qu’ils ont les meilleures cartes en main, et qu’ils peuvent supporter le coût politique de cette guerre commerciale bien mieux que les Etats-Unis.Il faudrait selon vous une véritable “réinitialisation” de la politique économique de Donald Trump. Cela passe-t-il par une toute nouvelle équipe ?C’est nécessaire, car l’équipe actuelle a perdu toute crédibilité. Les mêmes responsables ne peuvent pas vendre un nouveau programme diamétralement opposé à ce qu’ils ont prôné jusqu’à présent. Trump devrait donc faire appel à des personnes qui ont une vraie crédibilité économique. Parce que la situation est grave. Ce qui passe avec le dollar et le marché obligataire américain montre que les marchés, pour l’instant, ne croient pas à un vrai changement. Si les banques centrales se détournent du dollar, cela serait une très mauvaise nouvelle pour les Etats-Unis. Et ce dont on ne parle pas encore, mais qui arrivera bientôt, c’est le fait que le pays a des finances publiques en très mauvais état. Les Etats-Unis ont d’énormes déficits budgétaires, mais Trump parle de réduire les impôts, ce qui ne fera qu’empirer la situation. Or si vous entrez en conflit avec la Réserve fédérale, les détenteurs d’obligations étrangers, les banques centrales et les particuliers, qui va financer la dette ?Alors que Trump s’apprête à passer son centième jour à la Maison Blanche pour son second mandat, son bilan économique est donc pour l’instant calamiteux ?C’est affreux ! Ce n’est pas seulement mon opinion personnelle, mais celle de nombreux électeurs indépendants. La cote de popularité de Trump en matière économique est basse, alors que c’était censé être son point fort. James Carville a récemment publié une tribune dans le New York Times appelant les démocrates à se concentrer sur l’économie. Trump avait promis de baisser l’inflation, mais cela ne s’est pas produit. La baisse des marchés provoquée par les droits de douane est une très mauvaise nouvelle pour ceux qui ont économisé et investi toute leur vie dans leur plan d’épargne. Et pour Trump, cela ne va que s’aggraver, car la hausse des droits de douane se répercutera sur les prix dans les magasins d’alimentation ou dans les supermarchés Walmart, tandis que l’économie ralentira. Cette combinaison est fatale sur le plan politique…
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Author : Thomas Mahler
Publish date : 2025-04-28 15:00:00
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Desmond Lachman : “Trump s’est mis dans le pétrin, et on ne voit pas comment il va s’en sortir…”
