C’est un véritable rallye boursier que vivent les banques françaises ces derniers mois. Depuis le 1er janvier, les titres des établissements qui ont pignon sur rue comme Crédit agricole, BNP Paribas et Société générale ont bondi de 20 % à 50 %. Cette tendance touche même toute l’Europe. Des fleurons nationaux comme l’italien Unicredit, l’espagnol Santander et l’allemand Commerzbank ont vu leurs cours s’envoler de l’ordre de 40 à 50 % cette année. Pourquoi ce regain d’attrait pour ce secteur, négligé pendant une quinzaine d’années ? Il s’explique d’abord par un changement d’environnement monétaire. De la crise financière de 2008 à celle du Covid en 2020, les banques de détail ont subi de plein fouet la politique accommodante des Banques centrales, qui ont fixé des taux d’intérêt proches de zéro, voire négatifs.Rendement élevéAvec la brutale hausse de l’inflation entamée dès 2021, ces institutions ont dû remonter leurs taux directeurs, permettant ainsi aux banques d’améliorer leurs performances commerciales. “Alors que leur niveau de rentabilité avoisine, voire dépasse, celui de leurs homologues anglo-saxonnes, les banques européennes demeuraient fortement décotées, observe Olivier Cornuot, directeur de la gestion collective à Matignon Finances. Le retour des taux positifs justifie l’intérêt des investisseurs et leur revalorisation en Bourse. Soumises à une réglementation européenne renforcée afin de limiter les risques de solvabilité et de liquidité, elles apparaissent aujourd’hui avec des bilans solides et des excès de capitaux qu’elles peuvent redistribuer à leurs actionnaires sous forme de dividendes ou de rachats d’actions. Nous estimons des rendements annuels moyens entre 8 et 10 % pour les trois prochaines années.”Certes, après la hausse des cours enregistrée depuis le début de l’année, une partie du rattrapage est déjà derrière nous. Mais tout laisse à penser que la dynamique boursière va encore se poursuivre pendant un certain temps. Valorisées en moyenne 8 à 9 fois leurs bénéfices estimés pour 2025, les banques européennes subissent toujours une décote de 30 à 40 % par rapport au marché, toutes activités confondues. Elles se positionnent comme de belles valeurs de rendement sur le long terme, ce qui est un plus non négligeable dans un portefeuille. Enfin, ce secteur pourrait connaître une phase de consolidation, avec l’émergence de nouveaux liens capitalistiques, à l’image de la récente autorisation accordée par la BCE pour qu’Unicredit puisse détenir jusqu’à 29,9 % du capital de Commerzbank.
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Publish date : 2025-03-30 07:30:00
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Bourse : le virevoltant retour en grâce des valeurs bancaires
